El gigante asiático vuelve a mover sus fichas. El Banco Popular de China (PBOC) anunció un nuevo paquete de estímulos con la intención de contrarrestar la desaceleración económica que amenaza su crecimiento. Sin embargo, la respuesta del mercado fue tibia, casi indiferente. ¿Por qué?
Un estímulo que llega tarde y sabe a poco
El miércoles, el gobernador Pan Gongsheng anunció la reducción de tasas clave y del coeficiente de reservas bancarias, además de líneas de refinanciación para sectores sociales como el cuidado de ancianos. A primera vista, una respuesta audaz. Pero el entusiasmo duró poco.
El índice CSI 300 apenas subió un 0,61% y el Hang Seng de Hong Kong ni siquiera alcanzó el 0,4%. Para muchos, el movimiento fue simplemente… predecible. “Ya estaba descontado”, dijeron analistas a CNBC.
La historia se repite. Como en otras ocasiones, el mercado financiero chino exige más: medidas fiscales claras, apoyo al consumo interno y una solución concreta a la guerra comercial con EE.UU.
El fantasma de la guerra comercial
Desde Washington, los aranceles siguen presionando a la economía china. La eliminación de la norma de “de minimis” por parte de Estados Unidos —que eximía de aranceles a productos de bajo valor— ha golpeado fuerte. Especialmente a sectores laborales intensivos como el textil o la electrónica de consumo.
Goldman Sachs estima que unos 16 millones de empleos dependen de la exportación a EE.UU. Y si el conflicto arancelario persiste, esa cifra podría caer drásticamente.
En ese contexto, los estímulos actuales se perciben como parches. Como dice Neo Wang, de Evercore ISI: “Es solo un calmante temporal, no una solución de fondo”.
Las cifras hablan por sí solas
Aunque el crecimiento del primer trimestre fue del 5,4%, más de lo esperado, los indicadores recientes generan preocupación.
El PMI manufacturero cayó al nivel más bajo en 16 meses. Los nuevos pedidos de exportación también descendieron. Y la actividad en el sector servicios se desacelera. La palabra “contracción” vuelve a circular con fuerza.
Más aún, la incertidumbre en el sector inmobiliario, un motor clave de la economía, sigue sin resolverse, y la confianza del consumidor está por los suelos.
Encuentros diplomáticos con poco optimismo
Todo esto ocurre en vísperas de una reunión clave en Suiza entre el viceprimer ministro He Lifeng y el secretario del Tesoro de EE.UU. Scott Bessent. Pero ni el momento ni la retórica invitan al optimismo.
Expertos como Thierry Wizman sostienen que estos estímulos buscan reforzar la posición negociadora de China. Pero otros, como Wang Dan de Eurasia Group, creen que Beijing ya no espera nada concreto: “Guardan su artillería pesada para más adelante”.
¿Y ahora qué?
Mientras los mercados esperan señales más contundentes, el gobierno chino se enfrenta a una difícil elección: seguir con estímulos graduales que no convencen o arriesgarse con políticas más agresivas que podrían generar desequilibrios.
Por ahora, la sensación general es que la segunda economía del mundo está atrapada entre la espada de la desaceleración interna y la pared de un conflicto externo que no da tregua.
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