El Banco de Japón ha comenzado su reunión de dos días. Con el yen en mínimos históricos, la decisión sobre los tipos de interés y la compra de bonos podría tener un impacto global.
Todos los ojos del mundo financiero se posan en Tokio, donde el Banco de Japón (BoJ) ha iniciado este lunes su reunión de política monetaria de dos días. La decisión que se tome podría poner fin a una era de dinero ultrabarato y definir el futuro del yen.
En un entorno de máxima expectación, el comité de política monetaria del Banco de Japón ha dado comienzo a su reunión de junio. Sobre la mesa se encuentra una de las decisiones más complejas de la banca central moderna: cómo normalizar su política monetaria sin descarrilar una economía frágil y con la deuda pública más alta del mundo desarrollado.
El dilema de Ueda: ¿defender al yen o sostener la economía?
El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, se enfrenta a un dilema sin una solución clara, una situación que los analistas han denominado «la trampa japonesa». Por un lado, la presión para actuar es inmensa. El yen japonés ha caído a un mínimo de 34 años frente al dólar estadounidense, lo que encarece drásticamente las importaciones de energía y alimentos, erosionando el poder adquisitivo de los hogares japoneses.
Por otro lado, los argumentos para la cautela son igualmente poderosos. La economía japonesa se contrajo un 0.2% en el primer trimestre de 2025, lastrada por una caída en las exportaciones, lo que indica que la recuperación es todo menos sólida. Subir los tipos de interés de forma agresiva para defender la moneda podría asfixiar esta débil recuperación económica.
En declaraciones recientes, el propio Ueda ha reflejado esta encrucijada, asegurando que el banco central mantiene sus planes de subir las tasas si la economía lo permite, pero al mismo tiempo insinuando que no se plantean cambios a corto plazo ante la incertidumbre del panorama actual.
La batalla por los bonos: el verdadero foco de la reunión
Aunque la atención mediática se centra en los tipos de interés, que se espera que se mantengan en el 0.5%, el verdadero foco de esta reunión está en el programa de compra de bonos del Estado. Durante años, el BoJ ha comprado masivamente bonos gubernamentales para mantener bajos los costos de endeudamiento y estimular la economía.
Ahora, se debate una posible reducción en el ritmo de estas compras. Esta medida, conocida como «tapering», sería un paso significativo hacia la normalización monetaria. Sin embargo, el BoJ debe actuar con extrema delicadeza. Un movimiento demasiado brusco podría disparar los rendimientos de los bonos a largo plazo, aumentando el costo del servicio de la gigantesca deuda pública de Japón (que supera el 250% de su PIB) a niveles potencialmente insostenibles.
«El gobernador del banco central japonés, Kazuo Ueda, ha asegurado que la entidad que gestiona mantiene sus planes de seguir subiendo las tasas de referencia si la evolución de la economía y los precios se ajustan a sus expectativas.» – Declaraciones de Kazuo Ueda.
La situación se complica aún más por la política interna. Mientras el primer ministro, Shigeru Ishiba, baraja nuevas ayudas a los hogares para combatir la inflación (lo que aumentaría el gasto público y la deuda), el BoJ se ve presionado a no endurecer su política demasiado rápido.
El mundo financiero contendrá la respiración hasta que el BoJ anuncie su decisión. El resultado no solo afectará a Japón, sino que tendrá repercusiones en los mercados globales, que durante décadas se han acostumbrado a la liquidez barata proporcionada por el yen.
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