Los recortes agresivos a la tasa de interés por parte del Banco de México (Banxico) podrían estar llegando a su fin. De acuerdo con la Encuesta Citi de Expectativas, analistas del sector financiero anticipan que el banco central bajará el ritmo de sus recortes, aplicando un ajuste de solo 25 puntos base en agosto, lo que llevaría la tasa de referencia del actual 8.0% a un 7.75%.
El estudio, que recoge la opinión de 38 especialistas, revela que 33 de ellos esperan el recorte en agosto, mientras que solo cuatro lo proyectan para septiembre, entre ellos Oxford Economics y Signum Research. Este cambio de tono refleja una estrategia más cautelosa por parte del banco central frente a un entorno inflacionario que sigue siendo incierto.
Expectativas inflacionarias siguen en el límite del objetivo
Pese a una política monetaria más flexible, los analistas no han bajado la guardia respecto a la inflación. Las previsiones de la encuesta para el cierre de 2025 aumentaron ligeramente: el indicador general pasó de 3.9% a 4.0%, mientras que el componente subyacente (que excluye precios volátiles) se mantuvo en 4.0%.
Esto sitúa ambas métricas en el límite superior del rango objetivo de Banxico, cuya meta puntual es del 3.0%. Para el año 2026, las expectativas también repuntaron levemente: la inflación general se estimó en 3.8%, desde un 3.75% previo, y la subyacente en 3.73%, apenas por encima del 3.70% anterior.
De cara al largo plazo, las proyecciones de inflación promedio para el periodo 2027–2031 se mantienen sin cambio en 3.70%, lo que indica que el mercado aún percibe ciertos riesgos estructurales que podrían dificultar una convergencia plena hacia la meta oficial.
Sin expectativas de un “superpeso” para 2025
Otro hallazgo relevante de la encuesta es el cambio en las proyecciones para el tipo de cambio. Los especialistas no apuestan por un “superpeso” para los próximos años: prevén que la moneda mexicana cerrará 2025 en 20.0 pesos por dólar, una corrección frente a las 20.20 unidades estimadas anteriormente.
Para el cierre de 2026, la previsión también se ajustó a la baja: de 20.70 pesos por dólar en la encuesta pasada, ahora se estima en 20.50 pesos por dólar. Estas cifras reflejan una perspectiva más conservadora respecto a la fortaleza del peso, probablemente ligada a factores externos como la política monetaria de la Reserva Federal, la balanza comercial y el panorama electoral en EE.UU. y México.
Leve mejora en proyecciones de crecimiento
En medio de este entorno financiero, el panorama para el Producto Interno Bruto (PIB) mexicano muestra una ligera mejoría. Para 2025, el consenso estima un crecimiento del 0.2%, un avance frente al 0.1% proyectado en la encuesta anterior. Las estimaciones varían desde una contracción del -0.6% hasta un crecimiento del 0.7%, lo que muestra un escenario aún incierto.
Para 2026, la estimación de crecimiento se ajustó también al alza, de 1.2% a 1.3%, lo que indica que los expertos anticipan un ritmo más estable de recuperación económica, aunque todavía moderado y muy por debajo de los niveles previos a la pandemia.
La Encuesta Citi de Expectativas refleja un consenso creciente de que el Banco de México suavizará el ritmo de sus recortes de tasa en lo que resta del año. Aunque el entorno macroeconómico permite cierta flexibilidad, las presiones inflacionarias persistentes y la incertidumbre cambiaria obligan a actuar con cautela.
Mientras tanto, el mercado no anticipa un fortalecimiento extraordinario del peso, y el crecimiento económico proyectado sigue siendo modesto. En este contexto, las decisiones de política monetaria de Banxico deberán equilibrar cuidadosamente el estímulo a la economía con la necesidad de mantener la estabilidad de precios.
