Las principales economías de la Eurozona registraron una moderación en el aumento de precios durante mayo de 2025, lo que encamina al Banco Central Europeo (BCE) hacia su objetivo de inflación y consolida las expectativas de un octavo recorte de tasas en su próxima reunión.
Una tendencia a la baja en la inflación se ha consolidado en las economías más grandes de la Eurozona durante el mes de mayo, según datos publicados este viernes. Esta moderación en el alza de precios acerca al Banco Central Europeo (BCE) a su meta inflacionaria del 2% y refuerza las previsiones de que la institución monetaria procederá con un nuevo recorte de las tasas de interés la próxima semana.
Desaceleración Generalizada en las Potencias Económicas
Los datos nacionales armonizados con la Unión Europea revelan un panorama alentador para el control de la inflación:
- En Alemania, la economía más grande de la Eurozona, los precios al consumidor subieron un 2.1% en mayo en comparación con el año anterior, una ligera disminución desde la tasa de inflación del 2.2% registrada en abril, según la agencia de estadísticas Destatis.
- En España, la inflación cayó al 1.9% desde el 2.2% del mes previo.
- En Italia, la tasa se redujo marginalmente al 1.9% desde el 2.0% de abril.
- Francia, cuyos datos se reportaron el martes, vio caer su inflación al 0.6% desde el 0.9%.
Estos indicadores nacionales sugieren que las cifras para el conjunto de la Eurozona, que se publicarán el próximo martes, mostrarán una inflación cercana, y posiblemente por debajo, del objetivo del 2% del BCE. Aunque la inflación en la Eurozona ya alcanzó brevemente este objetivo en septiembre y octubre del año pasado antes de repuntar, los economistas esperan que esta vez se estabilice en torno a esa tasa.
Evolución de la Inflación Interanual (IPC Armonizado) en las Principales Economías de la Eurozona – Mayo 2025
| País | Tasa de Inflación Mayo 2025 (%) | Tasa de Inflación Abril 2025 (%) | Variación (p.p.) |
|---|---|---|---|
| Alemania | 2.1 | 2.2 | -0.1 |
| España | 1.9 | 2.2 | -0.3 |
| Italia | 1.9 | 2.0 | -0.1 |
| Francia | 0.6 | 0.9 | -0.3 |
| Fuente: Datos nacionales de estadísticas, Destatis (Alemania) |
Si esta tendencia se confirma, el BCE se convertiría en el primer gran banco central en devolver la inflación a su objetivo después del aumento de precios que siguió a la pandemia de Covid-19 y la invasión rusa de Ucrania.
Factores Detrás de la Caída y Expectativas del BCE
La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles de los alimentos y la energía, también disminuyó ligeramente en las principales naciones de la Eurozona. Este descenso está vinculado a la caída de la inflación de los servicios, que recientemente se había mantenido obstinadamente alta. Además, los precios de la energía continuaron siendo más bajos que en el mismo punto del año pasado debido a la caída de los precios en los mercados internacionales, lo que presionó a la baja la tasa general.
«Para el BCE, la lectura de inflación alemana de hoy debería traer un mayor alivio: el proceso de desinflación gradual continúa», comentó Carsten Brzeski, economista de ING, en una nota a clientes. Añadió que es probable que la inflación alemana continúe su tendencia a la baja, al menos a corto plazo, cayendo probablemente por debajo del 2% en los próximos meses.
Como resultado de esta continua disminución de la inflación, los inversores esperan que el BCE recorte los costos de endeudamiento en un cuarto de punto la próxima semana, situando la tasa en el 2.0%. Esto marcaría el octavo recorte desde junio del año pasado, cuando la tasa se encontraba en el 4.0%. Se espera que los economistas del banco central reduzcan sus previsiones de inflación para la Eurozona el jueves.
Impactos Externos y Dinámicas Internas
Un factor que los economistas consideran que podría debilitar aún más la inflación en la Eurozona son los aranceles estadounidenses más altos. Estos podrían reducir la demanda de bienes europeos, desacelerar la economía y crear la posibilidad de que bienes más baratos de China se redirijan a Europa. Esta potencial «redirección china» podría ayudar a bajar la inflación de bienes, pero también presenta un desafío competitivo para las industrias europeas.
La divergencia en la política monetaria entre el BCE, listo para recortar tasas, y la Reserva Federal de EE.UU., que sigue cautelosa, podría llevar a fluctuaciones en los tipos de cambio y flujos de capital. Es un equilibrio delicado, ya que una «victoria» sobre la inflación basada en una demanda excesivamente débil podría no ser sostenible.
Otros desarrollos que presionan la inflación a la baja incluyen las ganancias del euro frente al dólar estadounidense desde que se amenazó por primera vez con los aranceles, y una caída en los precios de la energía en anticipación de un crecimiento económico global más débil. Dentro de la Eurozona, el crecimiento salarial se desaceleró drásticamente durante el primer trimestre, aliviando la presión sobre las empresas del sector servicios, intensivo en mano de obra, para aumentar sus precios. Aunque el crecimiento económico fue más rápido de lo esperado, esto reflejó en parte que las empresas estadounidenses acumularon bienes de la UE en preparación para los aranceles amenazados sobre las importaciones.
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