La tasa de inflación anual de la Eurozona volvió a subir al objetivo del 2% en junio, un repunte de una décima respecto a mayo. Este dato, impulsado por los precios de los servicios y los alimentos, complica la próxima decisión del Banco Central Europeo sobre los tipos de interés.
La batalla contra la inflación en Europa ha encontrado un nuevo obstáculo. La tasa de inflación interanual de la zona euro repuntó en junio hasta el 2,0%, rompiendo la tendencia a la baja observada durante la primera mitad del año. Este dato, aunque esperado por los analistas, pone al Banco Central Europeo (BCE) en una posición delicada de cara a su próxima reunión de política monetaria.
Los Números Detrás del Repunte: ¿Qué Sube de Precio?
El repunte de la inflación general desde el 1,9% de mayo al 2,0% de junio fue impulsado principalmente por dos componentes que afectan directamente al bolsillo de los ciudadanos: los servicios y los alimentos frescos. Mientras tanto, la inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de la energía y los alimentos, se mantuvo estable en el 2,3%, lo que indica que las presiones de fondo persisten.
Estos datos revelan una economía «a dos velocidades». Por un lado, el sector servicios, muy sensible a los salarios y a la demanda interna, sigue mostrando una inflación elevada y persistente (3,3%). Por otro, el sector de bienes industriales, más expuesto al comercio global, registra una inflación muy baja (0,5%), reflejando una debilidad en la industria europea.
El Dilema del BCE: ¿Paciencia o Recorte?
Con la inflación general situada exactamente en su objetivo del 2%, el BCE tiene argumentos sólidos para mantener los tipos de interés sin cambios en su próxima reunión del 24 de julio. Los analistas esperan un mensaje de «paciencia», subrayando la necesidad de observar cómo evolucionan los datos en un entorno de alta incertidumbre.
Sin embargo, los mercados financieros parecen contar una historia diferente. A pesar de que la inflación no cede, los inversores siguen apostando por un nuevo recorte de tipos de 25 puntos básicos antes de final de año, con una probabilidad del 100% para diciembre. Esta divergencia sugiere que los mercados están más preocupados por una posible recesión económica que por la inflación, y creen que la debilidad económica obligará al BCE a bajar los tipos para estimular el crecimiento.
«Estos datos remarcan que la inflación está virtualmente en el objetivo del 2%. (…) En un entorno incierto, (…) el BCE mantendrá un mensaje de paciencia.» – Adria Morron, CaixaBank Research.
Riesgos en el Horizonte: La Amenaza de una Guerra Comercial
La incertidumbre económica se ve agravada por las crecientes tensiones comerciales globales. Estos conflictos presentan un doble riesgo para Europa: por un lado, una demanda global más débil podría reducir la inflación; por otro, las interrupciones en las cadenas de suministro y la imposición de aranceles recíprocos podrían disparar los precios de nuevo. La propia presidenta del BCE, Christine Lagarde, ya advirtió en el pasado que una guerra comercial podría poner en peligro el objetivo de inflación del 2%.
El BCE se encuentra, por tanto, caminando sobre una cuerda floja: debe controlar la inflación interna sin asfixiar a una industria ya debilitada, todo ello mientras navega por un panorama global cada vez más impredecible.
