La semana pasada, tres eventos dominaron la agenda económica de México: el anuncio del recorte de tasas por parte de Banxico, la perspectiva negativa de Moody’s sobre la deuda soberana y la presentación del Paquete Económico 2025. Juntos, estos acontecimientos ofrecen una radiografía de los retos y oportunidades del país en el inicio del nuevo sexenio.
Banxico: recorte de tasas en el momento adecuado
El Banco de México decidió continuar con la disminución de la tasa de interés, un movimiento necesario ante la desaceleración económica y la baja inflación.
Puntos clave sobre la decisión de Banxico
- Inflación controlada: La inflación subyacente podría situarse por debajo del 3.8% anual en los próximos meses, lo que brinda margen para mantener una política monetaria más laxa.
- Economía desacelerada: Una tasa nominal y real elevada no es sostenible para una economía que muestra signos de menor crecimiento.
- Impacto en la actividad económica: El recorte busca estimular el consumo y la inversión, elementos esenciales para enfrentar un entorno de incertidumbre global.
Moody’s: perspectiva negativa, pero no apocalíptica
El cambio de perspectiva de Moody’s de “estable” a “negativa” generó preocupación en los mercados, pero no implica una degradación inmediata de la calificación de México.
¿Qué significa la perspectiva negativa?
- Advertencia institucional: Moody’s señala riesgos relacionados con el deterioro institucional, como las recientes reformas judiciales.
- Grado de inversión seguro: México mantiene dos escalones por encima del grado de inversión en la escala de Moody’s (Baa2).
- Impacto en el largo plazo: Si no se fortalecen las instituciones y no se mejora la percepción de gobernanza, la calificación podría estar en riesgo.
El Paquete Económico 2025: promesas y dudas
La propuesta de Hacienda para 2025 incluye un esfuerzo importante de consolidación fiscal y proyecciones optimistas para el crecimiento económico.
Aspectos destacados del presupuesto
- Déficit fiscal: Se plantea reducirlo del 5.9% del PIB en 2024 al 3.9% en 2025.
- Supuestos optimistas:
- Crecimiento proyectado del PIB: 2.0% a 3.0%, muy por encima del consenso de analistas (1.2%-1.4%).
- Producción petrolera: expectativas elevadas que podrían no materializarse.
- Esfuerzo fiscal: El recorte incluye:
- Menores recursos para infraestructura emblemática del sexenio anterior, como el Tren Maya.
- Reducción en gastos relacionados con censos económicos, que aportaron significativamente al déficit en 2024.
¿Qué esperar en 2025?
Factores que amortiguan la desaceleración económica
- Continuidad en Hacienda: Rogelio Ramírez de la O, al frente de la Secretaría de Hacienda, garantiza coordinación en el gasto entre administraciones.
- Lecciones del pasado: A diferencia de 2018 y 2012, no se esperan decisiones económicas disruptivas que afecten la confianza del sector privado.
- Impulso manufacturero global: Se prevé una mejora en la actividad industrial a nivel mundial, lo que beneficiará las exportaciones mexicanas.
México ante una oportunidad de equilibrio
Aunque las proyecciones de crecimiento económico parecen optimistas, el Paquete Económico 2025 refleja un esfuerzo fiscal necesario y medidas encaminadas a preservar la estabilidad macroeconómica.
La advertencia de Moody’s debe tomarse como un llamado para fortalecer las instituciones, mientras Banxico mantiene su enfoque en estimular la economía. México enfrenta desafíos, pero también tiene la oportunidad de consolidar su posición como un actor clave en la economía global.
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