El último indicador clave de la economía china ha encendido las alarmas. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero oficial se situó en 49.7 en junio, marcando el tercer mes consecutivo de contracción y revelando una preocupante recuperación a dos velocidades que deja atrás al sector privado.
La Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) de China publicó el lunes los datos del Índice de Gerentes de Compras (PMI) manufacturero de junio, una cifra observada de cerca por los mercados globales como un termómetro de la salud de la segunda economía más grande del mundo. El resultado, 49.7, aunque representa una ligera mejora por segundo mes consecutivo desde el 49.5 de mayo, se mantiene por debajo del umbral de 50 puntos que separa el crecimiento de la contracción.
Este dato confirma que el motor manufacturero de China sigue sin arrancar con fuerza, lastrado por una demanda interna débil y un entorno comercial global incierto. Sin embargo, un análisis más profundo de las cifras revela una historia mucho más compleja y preocupante: una fractura creciente entre los gigantes estatales y las pequeñas empresas privadas.
Desglose de los Datos: Señales Mixtas en el Corazón de la Fábrica del Mundo
El titular de 49.7 esconde tendencias divergentes en sus componentes. Por un lado, hay señales de esperanza: el subíndice de nuevos pedidos subió a 50.2, volviendo a territorio de expansión por primera vez en tres meses, lo que sugiere un ligero repunte en la demanda del mercado interno. Asimismo, el subíndice de producción se aceleró a 51.0, indicando que las fábricas aumentaron su actividad.
Por otro lado, las cifras negativas son alarmantes. El subíndice de nuevos pedidos de exportación se mantuvo profundamente en contracción con un 47.7, una clara señal de que la débil demanda global y los aranceles estadounidenses continúan golpeando duramente a los exportadores chinos. Además, el empleo en el sector siguió contrayéndose, lo que indica que las empresas siguen siendo reacias a contratar.
Una Brecha Creciente: La China de Dos Velocidades
El dato más revelador del informe es la dramática divergencia en el desempeño según el tamaño de la empresa, lo que apunta a una economía de «dos velocidades»:
- Grandes Empresas (mayoritariamente estatales): Su PMI se situó en un sólido 51.2, mostrando una clara expansión y demostrando que se benefician del apoyo gubernamental y del acceso al crédito.
- Empresas Medianas: Mejoraron, pero su PMI de 48.6 las mantiene en zona de contracción.
- Pequeñas Empresas (mayoritariamente privadas): Se desplomaron a un preocupante 47.3, una contracción mucho más profunda que el mes anterior, evidenciando que son las más afectadas por la crisis.
Esta brecha es crítica porque, si bien las grandes empresas estatales sostienen los titulares, son las pequeñas y medianas empresas privadas las que constituyen la columna vertebral de la innovación y la creación de empleo en China. Su lucha indica que los estímulos tradicionales de Pekín, que a menudo se canalizan a través de los grandes bancos estatales hacia proyectos de infraestructura y empresas públicas, no están llegando a la base de la economía.
Un Camino Lleno de Obstáculos
En resumen, los datos de junio pintan el cuadro de una economía que no está en caída libre, pero cuya recuperación es frágil, desigual y peligrosamente dependiente del sector estatal. La debilidad persistente en la demanda interna, agravada por la crisis del sector inmobiliario, y la continua presión sobre las exportaciones, crean un dilema para los responsables políticos en Pekín.
Con el objetivo de crecimiento anual de «alrededor del 5%» en el punto de mira, la presión para implementar medidas de estímulo más audaces y, sobre todo, más específicas para apoyar al sector privado, es cada vez mayor. Todos los ojos estarán puestos ahora en el PMI de Caixin, que se publicará próximamente y se centra más en las empresas privadas, para obtener una imagen más completa de la verdadera salud de la economía china.
