El Banco de la Reserva de la India (RBI) ha señalado una pausa en su ciclo de recortes de tasas de interés, adoptando una postura de «esperar y ver» mientras evalúa el delicado equilibrio entre controlar la inflación y estimular el crecimiento económico en la quinta economía más grande del mundo.
En una declaración que modera las expectativas del mercado, el gobernador del Banco de la Reserva de la India (RBI), Sanjay Malhotra, ha indicado que la institución adoptará un enfoque cauteloso antes de considerar nuevos recortes en las tasas de interés. A pesar de la reciente y significativa caída de la inflación, el banco central prefiere «esperar y ver» cómo evoluciona el panorama económico.
Esta decisión llega después de que el Comité de Política Monetaria (MPC, por sus siglas en inglés) ya haya reducido la tasa repo de referencia en 100 puntos básicos (1%) en lo que va del año. Sin embargo, el gobernador enfatizó que tanto el crecimiento como la estabilidad de precios son «igualmente importantes», señalando un delicado acto de equilibrio.
Inflación a la Baja, pero la Cautela Prevalece
La postura del RBI puede parecer contradictoria a primera vista. Los datos más recientes mostraron que la inflación minorista de junio cayó a un mínimo de seis años, situándose en un 2.10%, muy por debajo del punto medio del rango de tolerancia del RBI (2-6%).
El propio gobernador Malhotra reconoció esta tendencia positiva, afirmando que el RBI espera que la inflación para todo el año se mantenga por debajo del 3.7%. Esto, en teoría, abriría la puerta a más recortes para impulsar la economía. De hecho, Malhotra declaró en una entrevista: «Si la inflación es más baja y el pronóstico es más bajo, o si el crecimiento es más bajo, las tasas de política monetaria pueden reducirse».
Entonces, ¿por qué la pausa? La respuesta parece estar en la «transmisión» de los recortes anteriores y en la incertidumbre futura.
«La transmisión (de los recortes de tasas) todavía está en sus primeras etapas. Hay un largo camino por recorrer», afirmó el gobernador Malhotra, reconociendo que el efecto completo de las reducciones anteriores aún no se ha sentido en la economía real.
El Impacto Directo en el Ciudadano Común
La decisión del RBI tiene consecuencias directas para millones de hogares y empresas en la India. La «transmisión» a la que se refiere el gobernador es el proceso por el cual los bancos comerciales trasladan los recortes de la tasa repo del banco central a las tasas de interés que cobran por los préstamos a sus clientes.
Según datos del RBI, hasta mayo, la transmisión había sido de solo 24 puntos básicos en los nuevos préstamos, a pesar de un recorte acumulado mucho mayor. Esto significa que los beneficios de las tasas más bajas no están llegando completamente a quienes solicitan préstamos para automóviles, viviendas o negocios.
La postura de «esperar y ver» del RBI sugiere que el banco quiere asegurarse de que los recortes anteriores se filtren completamente en el sistema y de que la caída de la inflación sea sostenible antes de tomar nuevas medidas. El MPC tiene programada su próxima reunión para principios del próximo mes, donde volverá a evaluar los datos de inflación y crecimiento para tomar una decisión que afectará directamente al bolsillo de la nación más poblada del mundo.
