Afore volvió a colocarse en el centro de la conversación económica tras la publicación de los datos correspondientes al primer trimestre de 2026 por parte de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar). Las cifras muestran cómo se distribuyen los recursos administrados por las diez administradoras que operan en México y reflejan que poco más de la mitad del ahorro acumulado por los trabajadores se encuentra invertido en instrumentos de deuda del gobierno federal. Al mismo tiempo, el reporte permite observar la participación de estos recursos en proyectos productivos, inversiones privadas y mercados internacionales, ofreciendo un panorama sobre el destino del patrimonio administrado por el sistema.
Durante años, las Afore han diversificado sus inversiones entre diferentes activos con el objetivo de distribuir riesgos y buscar rendimientos para las cuentas individuales de los trabajadores. El informe más reciente confirma que esta estrategia continúa incluyendo deuda gubernamental, infraestructura, empresas nacionales, mercados internacionales y otros instrumentos financieros que forman parte de la cartera total administrada por el sistema.
¿Cómo se distribuyen las inversiones de las Afore?
De acuerdo con la información presentada por la Consar, las Afore administraban durante el primer trimestre de 2026 una cartera en la que 51.5% de los recursos estaba invertido en deuda gubernamental. Esto equivale aproximadamente a 4.3 billones de pesos, cantidad destinada al financiamiento del gobierno federal mediante distintos instrumentos.
El resto de los recursos se distribuyó entre diversas categorías de inversión. Los valores nacionales no gubernamentales representaron 30.8% de la cartera, mientras que 13.1% correspondió a valores internacionales. Asimismo, 3.1% se ubicó en otros activos y 1.5% en mercancías, completando así la composición general del portafolio administrado por las instituciones.
Estas cifras muestran que, además del financiamiento gubernamental, el sistema mantiene una participación importante en otros sectores de la economía nacional e internacional mediante instrumentos públicos y privados.
Inversiones que también impulsan sectores productivos
Además de los recursos canalizados hacia deuda del gobierno federal, el informe señala que las Afore destinaron 2.3 billones de pesos a sectores productivos de la economía mexicana mediante instrumentos privados y empresas del Estado. Este monto corresponde exclusivamente a inversiones diferentes de la deuda gubernamental y se contabiliza de forma independiente dentro de la cartera total.
Entre los sectores que recibieron financiamiento destacan la infraestructura, la banca de desarrollo, el sistema bancario, las empresas productivas del Estado como Pemex y CFE, así como proyectos relacionados con telecomunicaciones.
Dentro del rubro de infraestructura, las administradoras concentran 37.8% de sus inversiones productivas. Estos recursos se encuentran distribuidos en diversas entidades del país mediante proyectos vinculados con industrias, autopistas, vivienda e instrumentos estructurados.
El desglose oficial indica que una parte importante de estos recursos corresponde a deuda privada, seguida por inversiones en renta variable nacional, Fibras, Certificados de Capital de Desarrollo y Certificados de Capital de Inversión Privada.
Afore mantiene una cartera diversificada
El reporte también muestra cómo se distribuyen algunos de los principales instrumentos utilizados dentro del sistema de ahorro para el retiro. Entre ellos destacan:
- Deuda gubernamental: 51.5%.
- Valores nacionales no gubernamentales: 30.8%.
- Valores internacionales: 13.1%.
- Otros activos: 3.1%.
- Mercancías: 1.5%.
Dentro de los instrumentos privados, la infraestructura concentró el mayor volumen de financiamiento mediante deuda privada, seguida por la banca de desarrollo, las empresas productivas del Estado, el sector bancario y las telecomunicaciones.
Asimismo, los Certificados de Capital de Desarrollo representaron 2.6% del total de las carteras administradas, mientras que los Certificados de Capital de Inversión Privada alcanzaron 5.6%.
Algunos proyectos financiados por el sistema
El informe también hace referencia a inversiones realizadas en proyectos específicos durante años anteriores, cuyos resultados fueron distintos entre sí. Entre los casos mencionados aparece la empresa Oro Negro, dedicada al arrendamiento de plataformas petroleras, que solicitó concurso mercantil en 2017 después de acumular importantes pasivos financieros.
Otro ejemplo corresponde al fideicomiso utilizado para financiar la construcción del aeropuerto de Texcoco, proyecto que posteriormente fue cancelado. De acuerdo con la información presentada por la Consar, se recuperó el 99% de la inversión inicial realizada mediante ese instrumento.
Tanto la Comisión como las propias administradoras han señalado que este tipo de resultados forman parte del funcionamiento de una cartera diversificada, donde el desempeño de distintos instrumentos puede compensar variaciones registradas en inversiones individuales.
Las inversiones internacionales también forman parte del sistema
Además de los activos nacionales, las Afore mantienen inversiones en mercados extranjeros. Al cierre del primer trimestre de 2026, estos recursos alcanzaron 1.2 billones de pesos, equivalentes al 14.7% de los activos netos administrados por el sistema.
Entre las administradoras con mayor proporción de inversiones internacionales se encuentran Azteca, Invercap y Pensionissste. Según el reporte, Azteca destina 18.2% de su cartera a este tipo de activos, seguida por Invercap con 17.3% y Pensionissste con 17%.
En cuanto a la distribución geográfica, Estados Unidos concentra 53% de las inversiones internacionales del sistema. Le siguen Japón con 10%, mientras que China y Corea del Sur reciben 4.2% cada uno. Brasil participa con 2.7%, el Reino Unido con 2.5% y Alemania con 2.1%.
El reporte de la Consar ofrece una fotografía sobre la composición de las inversiones administradas por el sistema de ahorro para el retiro durante el primer trimestre de 2026. Las cifras muestran el peso que mantiene la deuda gubernamental dentro de las carteras, así como la participación de los recursos en infraestructura, empresas nacionales y mercados internacionales. Con esta distribución, el sistema continúa administrando el ahorro de millones de trabajadores mediante una estrategia que combina distintos instrumentos financieros y sectores económicos, manteniendo a la Afore como uno de los principales actores dentro del mercado financiero mexicano.
